Washington D.C., ngày 4/9/2025 – Một quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa thừa nhận rằng chính sách tiền tệ hiện nay đang rơi vào thế “tiến thoái lưỡng nan.” Nguyên nhân là lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, trong khi thị trường lao động và mức chi tiêu của người dân lại xuất hiện những dấu hiệu suy yếu rõ rệt.
Lạm phát dai dẳng vẫn là mối lo ngại lớn nhất
Trong phát biểu mới nhất, Chủ tịch Fed Atlanta – Raphael Bostic – khẳng định lạm phát tại Mỹ vẫn đang “quá cao,” bất chấp dữ liệu gần đây cho thấy thị trường việc làm đang chậm lại. Theo ông, đây là vấn đề cốt lõi khiến Fed buộc phải duy trì sự thận trọng trong điều hành chính sách tiền tệ.
Bostic nhấn mạnh, mức lãi suất hiện tại (4,25% – 4,5%) về cơ bản đã tạo ra tác động kìm hãm lạm phát. Tuy nhiên, trong trường hợp nền kinh tế tiếp tục phát đi tín hiệu suy yếu rõ rệt hơn, Fed có thể cân nhắc một đợt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Ông cũng lưu ý rằng bất kỳ động thái nới lỏng nào đều cần dữ liệu xác thực, thay vì phản ứng sớm, bởi điều đó có thể làm xói mòn thành quả chống lạm phát.
Tình thế khó xử trong chính sách tiền tệ
Điều khiến Fed “đau đầu” hiện nay chính là bài toán cân bằng:
Nếu giảm lãi suất sớm: tiêu dùng và thị trường lao động sẽ được hỗ trợ, tâm lý kinh tế có thể cải thiện.
Nhưng nếu nới lỏng quá nhanh: rủi ro lạm phát quay trở lại, đẩy giá cả tăng mạnh hơn và làm suy yếu uy tín của Fed trong mục tiêu kiểm soát giá cả.
Thực tế cho thấy, sau nhiều tháng hạ nhiệt, lạm phát vẫn chưa quay về mức mục tiêu 2% mà Fed đề ra. Cùng lúc, thị trường lao động đang giảm sức nóng với số liệu tuyển dụng mới giảm dần, và người tiêu dùng Mỹ thắt chặt chi tiêu trước sức ép giá cả cao.
Bối cảnh: Kinh tế Mỹ giữa hai làn sóng áp lực
Ngoài yếu tố nội tại, kinh tế Mỹ còn chịu ảnh hưởng từ các cú sốc bên ngoài:
Thuế quan leo thang: Chính quyền Trump áp dụng nhiều biện pháp thuế mới, khiến giá hàng hóa nhập khẩu tăng, đẩy lạm phát cao hơn.
Tiêu dùng suy yếu: Người dân chuyển sang chi tiêu tiết kiệm, ưu tiên hàng rẻ hoặc hạn chế du lịch, giải trí.
Doanh nghiệp thận trọng: Nhiều công ty hoãn kế hoạch tuyển dụng và đầu tư mới vì triển vọng kinh tế thiếu chắc chắn.
Tất cả những yếu tố này đang siết chặt cánh tay điều hành chính sách của Fed, khiến cơ quan này phải giữ lập trường linh hoạt nhưng khó đưa ra quyết định dứt khoát.
Góc nhìn Eco
Dưới góc nhìn của 247 Trading Pro, bối cảnh hiện nay mở ra những kịch bản quan trọng cho nhà đầu tư:
Ngắn hạn: Fed có thể chỉ thực hiện một đợt giảm lãi suất nhỏ – nếu có – vào cuối năm 2025, phù hợp với những gì Raphael Bostic gợi mở.
Trung hạn: Nếu lạm phát không hạ nhiệt, khả năng cao Fed sẽ giữ lãi suất ở mức cao thêm nhiều quý nữa, thay vì sớm chuyển hướng sang chu kỳ nới lỏng.
Chiến lược đầu tư:
Ưu tiên các kênh trú ẩn an toàn hoặc tài sản “phòng thủ lợi suất” như trái phiếu ngắn hạn.
Thận trọng với nhóm cổ phiếu tiêu dùng, dịch vụ, bất động sản – những lĩnh vực nhạy cảm với chi phí vay vốn.
Theo dõi sát các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp tới như báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP), chỉ số CPI, và báo cáo Beige Book để điều chỉnh danh mục kịp thời.
Kết luận
Phát biểu của Raphael Bostic một lần nữa cho thấy Fed đang ở trong thế “tiến thoái lưỡng nan”: một bên là áp lực phải bảo vệ tăng trưởng và việc làm, một bên là yêu cầu kiềm chế lạm phát dai dẳng. Những quyết định chính sách trong thời gian tới sẽ mang tính bước ngoặt, ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng kinh tế Mỹ cũng như định hình xu hướng của thị trường tài chính toàn cầu.
