Đây là cuộc họp Fed được đánh giá là “chưa từng có tiền lệ” khi diễn ra trong bối cảnh thay đổi nhân sự cấp cao: Stephen Miran vừa được Thượng viện phê chuẩn làm thành viên Hội đồng Thống đốc, trong khi Lisa Cook — người từng bị Tổng thống Trump muốn sa thải — đã được tòa án bảo vệ để tiếp tục nhiệm kỳ. Bên cạnh yếu tố nhân sự, bức tranh kinh tế Mỹ cũng cho thấy nhiều thách thức: thị trường lao động suy yếu rõ rệt khi số việc làm mới trong ba tháng 6-8 chỉ đạt khoảng 29.000 việc làm/tháng, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, và lượng người tìm việc vượt quá vị trí tuyển dụng. Về lạm phát, chỉ số CPI tháng 8 tăng 2,9% so với cùng kỳ, đúng như dự báo; tác động từ thuế nhập khẩu được đánh giá là tạm thời và chưa gây đột biến. Trước những dữ liệu này, giới phân tích và thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (0,25%) trong cuộc họp lần này, trong khi khả năng cắt giảm mạnh hơn, tới 50 điểm, được cho là rất thấp.
Cuộc họp Fed lần này thực sự là một bước ngoặt mang tính biểu tượng hơn là một thay đổi đột phá. Việc thay đổi nhân sự và sức ép chính trị nhận được sự chú ý lớn điều này có thể ảnh hưởng tới sự độc lập trong các quyết định chính sách tiền tệ, làm tăng tâm lý lo ngại trên thị trường tài chính.
Sự suy yếu của thị trường lao động, cùng với dữ liệu lạm phát ổn định nhưng không có dấu hiệu giảm mạnh, khiến Fed chịu áp lực lớn: phải cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát. Việc giảm 0,25% được xem gần như chắc chắn, nhưng Fed sẽ rất thận trọng để không tạo ra kỳ vọng quá cao nếu dữ liệu kinh tế vẫn chưa đủ mạnh.
Nếu Fed giảm lãi suất, thị trường chứng khoán, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ và các ngành nhạy cảm với lãi suất, có thể bật tăng, nhưng nếu cơ quan này giữ lập trường thận trọng hoặc chỉ hạ nhẹ, khả năng điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất dài hạn có thể giảm nhẹ khi Fed phát tín hiệu nới lỏng, song trong trường hợp xuất hiện bất ngờ tiêu cực như dữ liệu lao động xấu hơn dự kiến, lợi suất có thể quay đầu tăng trở lại. Đồng USD cũng đứng trước áp lực suy yếu nếu Fed cắt giảm lãi suất, trong khi các đồng tiền của thị trường mới nổi nhiều khả năng được hưởng lợi từ sự dịch chuyển dòng vốn. Đối với người tiêu dùng, nếu thuế nhập khẩu và chi phí đầu vào tiếp tục neo cao, lạm phát có thể duy trì dai dẳng, khiến giá cả sinh hoạt tiếp tục đè nặng lên các hộ gia đình.
