Cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ gây tranh cãi, với nhiều khả năng có nhiều ý kiến bất đồng về đợt cắt giảm lãi suất được dự đoán rộng rãi, nhưng nó không chắc sẽ đánh dấu kết thúc chu kỳ nới lỏng vì bối cảnh dữ liệu vẫn cho thấy sẽ có thêm các đợt cắt giảm phía trước thay vì chỉ một lần rồi dừng lại, Wells Fargo cho biết.
“Chúng tôi kỳ vọng FOMC sẽ tiếp tục đưa chính sách trở về trạng thái trung lập hơn và giảm lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản xuống 3,50%-3,75% tại cuộc họp sắp tới vào ngày 9-10 tháng 12,” các nhà kinh tế của Wells Fargo cho biết trong một báo cáo gần đây, lưu ý rằng “dữ liệu thị trường lao động mới nhất cho thấy các điều kiện tiếp tục chậm chạp mềm dần” trong khi lạm phát “cho thấy ít dấu hiệu áp lực lạm phát gia tăng thêm.”
Mặc dù tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp đã ổn định trong tháng 9, tỷ lệ thất nghiệp đã đạt 4,4%, cao hơn “phạm vi xu hướng trung tâm của Ủy ban đối với ’việc làm tối đa’” và lạm phát PCE ở mức 2,8% cả về tổng thể và lõi.
Quyết định lãi suất sẽ đi kèm với bản cập nhật tóm tắt dự báo kinh tế có khả năng củng cố lý do cho việc tiếp tục nới lỏng sau tháng 12, các nhà kinh tế cho biết. Điều chỉnh đối với SEP năm 2025 có thể sẽ “theo hướng thất nghiệp cao hơn và lạm phát thấp hơn,” một sự kết hợp mà Wells Fargo gọi là “phù hợp với việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp này.”
Nhìn về năm 2026, các nhà kinh tế tin rằng mức trung vị SEP có khả năng trôi dạt “tăng một phần mười hoặc hơn đối với tăng trưởng GDP và tỷ lệ thất nghiệp, trong khi giảm nhẹ đối với lạm phát,” với rủi ro đối với “điểm trung vị” của quỹ liên bang năm 2026 “nghiêng về phía giảm” nếu những xu hướng này được xác nhận.
Bối cảnh hơi thiên về nới lỏng đó xuất hiện ngay cả khi FOMC ngày càng chia rẽ, với dự đoán sẽ có “nhiều bất đồng” vào tháng 12. Các nhà kinh tế kỳ vọng rằng Fed sẽ xử lý bất đồng bằng cách đưa ra “tuyên bố sau cuộc họp thiên về diều hâu hơn” điều này sẽ nâng “rào cản cho các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung,” thậm chí có thể ám chỉ rằng việc giữ nguyên vào tháng 1 là kịch bản cơ sở mặc dù các dự báo cơ bản vẫn chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và lạm phát thấp hơn theo thời gian.
Đối với Wells Fargo, sự kết hợp đó có nghĩa là động thái tháng 12 là một phần của quá trình tái cân bằng đang diễn ra, không phải là đợt cắt giảm cuối cùng. Điểm trung vị cho lãi suất quỹ liên bang năm 2026 dự kiến sẽ duy trì ở mức 3,375% trong thời gian tới, nhấn mạnh xu hướng thiên về diều hâu âm ỉ tại Fed, các nhà kinh tế dự báo, mặc dù họ bổ sung rằng “chỉ cần một thành viên ở mức trung vị hiện tại… di chuyển điểm của họ xuống thấp hơn thì mức trung vị sẽ giảm.”
“Với khả năng tỷ lệ thất nghiệp cao hơn một chút và lạm phát thấp hơn một chút trong dự báo năm 2026, chúng tôi thấy rủi ro đối với điểm trung vị năm 2026 nghiêng về phía giảm,” Wells Fargo bổ sung.
Trước cuộc họp tháng 12 của Fed, khả năng cắt giảm lãi suất vẫn được định giá gần như hoàn toàn ở mức khoảng 85%.
