Căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran đang khiến thị trường tài chính toàn cầu biến động mạnh. Trong khi giá dầu duy trì trên ngưỡng cao, vàng có dấu hiệu điều chỉnh, thì Bitcoin lại bước vào giai đoạn tích lũy với tâm lý thận trọng bao trùm thị trường.
Biến số lớn nhất được cho là sẽ tái định hình thị trường tài chính trong ngắn hạn chính là xung đột giữa Mỹ và Iran. Diễn biến hiện tại cho thấy đây không còn là một sự kiện quân sự ngắn hạn, khi Mỹ được cho là đang gia tăng ներկայ diện quân sự trong khu vực, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ mở rộng xung đột.
Tác động trực tiếp đã phản ánh ngay trên thị trường năng lượng. Giá hợp đồng tương lai dầu thô tiếp tục duy trì trên mốc 100 USD/thùng, kéo theo áp lực lạm phát toàn cầu gia tăng. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cũng đẩy mạnh xu hướng tìm kiếm tài sản phòng thủ, khiến thị trường trái phiếu và các tài sản rủi ro cùng chịu ảnh hưởng.
Phản ứng ban đầu trên thị trường trái phiếu cho thấy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đi lên. Đồng thời, theo công cụ CME FedWatch, thị trường đang nghiêng về kịch bản lãi suất tại Mỹ được giữ ổn định cho đến cuối năm 2026. Điều này phản ánh sự thận trọng của giới đầu tư trước nguy cơ các cú sốc địa chính trị có thể lan sang nhiều lớp tài sản khác nhau.
Bức tranh vĩ mô: Kinh tế Mỹ chưa phát tín hiệu suy thoái rõ rệt
Xét trên ba chỉ báo quan trọng gồm việc làm phi nông nghiệp (NFP), lạm phát tiêu dùng (CPI) và PMI sản xuất do ISM công bố, bức tranh kinh tế Mỹ trong quý I/2026 vẫn chưa cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt.
Số liệu NFP trong tháng 2 có dấu hiệu chững lại, nhưng chưa đủ để xác nhận xu hướng giảm tốc kéo dài. Trên thực tế, các tín hiệu suy thoái thường cần xuất hiện liên tiếp trong hai đến ba quý, thay vì chỉ dựa trên một giai đoạn biến động ngắn mang tính mùa vụ.
Trong khi đó, PMI sản xuất của Mỹ vẫn duy trì động lực tích cực trong tháng 1 và tháng 2, nhờ các biện pháp kích thích tài khóa và đà tăng của nhóm cổ phiếu công nghiệp. Thông thường, khi PMI giữ trên mốc 50, nền kinh tế vẫn được đánh giá là đang trong trạng thái mở rộng và điều này thường có mối tương quan tích cực với diễn biến của chỉ số S&P 500.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tâm lý lo ngại đang bao trùm, sự phân kỳ giữa dữ liệu kinh tế và diễn biến thị trường tài chính có thể còn kéo dài.
Bitcoin: Mất động lực tăng, bước vào vùng tích lũy
Khác với dầu thô hay vàng, Bitcoin hiện chưa cho thấy một xu hướng rõ ràng. Sau khi không thể bứt phá thành công, đồng tiền số lớn nhất thế giới đang bước vào giai đoạn tích lũy.
Diễn biến giá cho thấy Bitcoin từng tăng lên sát vùng 76.000 USD trước khi điều chỉnh theo hai nhịp xuống quanh 67.000 USD, rồi dần ổn định ở khu vực 70.000 USD. Cấu trúc này phản ánh sự suy giảm về động lượng tăng và sự chuyển dịch sang trạng thái cân bằng hơn trong ngắn hạn.
Các tín hiệu từ thị trường giao ngay, phái sinh và dữ liệu on-chain đều cho thấy cung và cầu đang cùng điều chỉnh. Không bên nào đủ mạnh để chi phối xu hướng, khiến thị trường rơi vào trạng thái dè dặt và thiếu sự bứt phá.
Nhu cầu suy yếu, dòng tiền ETF giảm mạnh
Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất là lực cầu trên thị trường giao ngay đã suy yếu rõ rệt. Khối lượng giao dịch giảm, trong khi dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin cũng sụt mạnh, cho thấy động lực mua từ tổ chức không còn mạnh như trước.
Dòng vốn ròng vào ETF đã giảm từ hơn 790 triệu USD xuống còn khoảng 150 triệu USD chỉ trong vòng một tuần. Điều này phản ánh mức độ tham gia của các tổ chức đang thu hẹp, đồng thời cho thấy thị trường đang hạ nhiệt sau giai đoạn tăng nóng.
Trong bối cảnh thiếu vắng lực mua giao ngay đủ mạnh, các nhịp tăng giá của Bitcoin có xu hướng phụ thuộc nhiều hơn vào thanh khoản ngắn hạn và các vị thế đầu cơ, thay vì được nâng đỡ bởi quá trình tích lũy bền vững.
Thị trường phái sinh và quyền chọn cho thấy tâm lý phòng thủ
Trên thị trường phái sinh, lượng hợp đồng mở giảm nhẹ, trong khi chênh lệch khối lượng tích lũy (CVD) chuyển sang âm trên cả thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Đây là tín hiệu cho thấy áp lực bán đang chiếm ưu thế hơn so với lực mua.
Dù tỷ lệ chênh lệch đã quay về vùng dương, mức tăng này chưa đủ mạnh để xác nhận niềm tin quay lại. Thay vào đó, nó phản ánh việc các nhà giao dịch đang quay trở lại thị trường với tâm thế dè dặt và hạn chế gia tăng rủi ro.
Ở thị trường quyền chọn, biến động vẫn ở mức thấp và lượng hợp đồng mở gần như đi ngang. Tuy nhiên, độ lệch delta skew gia tăng cho thấy nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá đang tăng lên. Nói cách khác, nhà đầu tư chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn, nhưng cũng chưa đủ tự tin để đặt cược vào một xu hướng tăng mới.
Dữ liệu on-chain tiếp tục xác nhận sự thận trọng
Hoạt động trên blockchain tiếp tục phản ánh sự suy yếu trong mức độ tham gia của thị trường. Khối lượng giao dịch và thông lượng mạng lưới đều ở mức thấp, cho thấy nhu cầu tự nhiên chưa đủ mạnh để tạo ra xu hướng bền vững.
Mặc dù số lượng địa chỉ hoạt động có nhích lên, bức tranh tổng thể vẫn cho thấy cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức đều đang giao dịch với cường độ thấp hơn thông thường. Điều này khiến Bitcoin dễ bị chi phối bởi các biến động ngắn hạn hơn là những dòng tiền có định hướng dài hạn.
Áp lực bán quay lại, nhưng nhà đầu tư dài hạn vẫn giữ nhịp thị trường
Ở chiều ngược lại, nguồn cung trên thị trường đang có dấu hiệu gây sức ép trở lại, đặc biệt trong ngắn hạn. Việc CVD đảo chiều mạnh trên cả thị trường giao ngay và phái sinh cho thấy bên bán đang dần giành lại thế chủ động.
Dù vậy, thị trường chưa xuất hiện tín hiệu phân phối quy mô lớn. Cấu trúc cung nhìn chung vẫn tương đối ổn định khi các nhà đầu tư dài hạn tiếp tục đóng vai trò neo giữ thị trường. Tỷ trọng nguồn cung thuộc nhóm nắm giữ ngắn hạn vẫn ở mức thấp, cho thấy phần lớn thị trường vẫn nằm trong tay những nhà đầu tư kiên nhẫn hơn là giới đầu cơ.
Đây là yếu tố giúp Bitcoin có được nền hỗ trợ nhất định, bởi nhóm nhà đầu tư dài hạn thường ít phản ứng với biến động ngắn hạn và không dễ bán tháo trong các nhịp điều chỉnh.
Tâm lý thị trường vẫn nghiêng về “sợ hãi”
Chỉ số Sợ hãi và Tham lam trong quý I/2026 hầu như không thay đổi đáng kể, với trạng thái “sợ hãi” tiếp tục chiếm ưu thế. Điều này cũng được phản ánh trên đồ thị ngày của Bitcoin khi giá chủ yếu đi ngang trong biên độ từ 65.000 đến 75.000 USD suốt nhiều tháng gần đây.
Kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong các cuộc họp tới đang góp phần duy trì tâm lý thận trọng đối với Bitcoin. Theo CME FedWatch, xác suất giữ nguyên lãi suất trong các kỳ họp tháng 4 và tháng 6 đều ở mức trên 90%.
Góc nhìn kỹ thuật: Bitcoin có thể tiếp tục tích lũy
Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đã giảm khoảng 24% kể từ giữa tháng 1 trước khi bước vào giai đoạn đi ngang kéo dài. Hiện tại, chỉ báo stochastic oscillator đang cho tín hiệu quá bán, trong khi các đường trung bình động vẫn cho thấy xu hướng tổng thể chưa thực sự đảo chiều sang tăng.
Đáng chú ý, dải Bollinger đang co hẹp, báo hiệu biến động thấp và cho thấy thị trường có xu hướng tiếp tục tích lũy trong ngắn hạn. Các tín hiệu kỹ thuật hiện chưa đủ mạnh để xác nhận khả năng hình thành một xu hướng tăng rõ ràng khi bước sang quý II.
