Áp lực tỷ giá, lạm phát và nhu cầu vốn đang khiến triển vọng giảm lãi suất những tháng cuối năm 2026 trở nên thận trọng. Các chuyên gia dự báo mặt bằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao, thậm chí nhích lên trước khi có điều kiện hạ nhiệt trong năm tới.
Trao đổi với Tuổi Trẻ, ông Bùi Nguyên Khoa, Phó giám đốc Trung tâm Phân tích và nghiên cứu Chứng khoán BIDV (BSC), nhận định dư địa giảm lãi suất hiện không lớn. Nhu cầu thanh toán tăng vào cuối năm, cùng sức ép từ thị trường ngoại hối, có thể khiến chi phí vốn tiếp tục căng thẳng.
Bức tranh kinh tế chín tháng cho thấy những áp lực đan xen. Theo Cục Thống kê, tính đến ngày 28/9, huy động vốn của các tổ chức tín dụng tăng 9,78%, trong khi tín dụng tăng 10,89%. Tốc độ tăng cho vay cao hơn huy động là một yếu tố cần theo dõi khi đánh giá khả năng cân đối nguồn vốn của hệ thống ngân hàng.
Trong khi đó, CPI bình quân chín tháng tăng 4,52% so với cùng kỳ; riêng tháng 9 tăng 5,08%. Lạm phát cơ bản bình quân chín tháng tăng 4,26%. Những số liệu này đặt ra yêu cầu cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát giá cả trong điều hành tiền tệ.
Theo phân tích được Báo Pháp Luật Việt Nam dẫn lại, bộ phận nghiên cứu của Techcombank dự báo lãi suất huy động chủ yếu đi ngang đến cuối năm. Nhu cầu tài trợ các dự án hạ tầng và đầu tư quy mô lớn vẫn cao, khiến ngân hàng cần duy trì nguồn vốn huy động. Khi chi phí đầu vào chưa giảm, khả năng hạ lãi suất cho vay cũng bị hạn chế.
VNDirect cũng đưa ra góc nhìn thận trọng, kỳ vọng lãi suất hạ nhiệt rõ hơn từ đầu năm 2027 khi sức ép từ môi trường tài chính quốc tế suy giảm. Theo nhóm phân tích, thanh khoản có tín hiệu cải thiện nhưng cần thêm thời gian để chuyển thành điều kiện thuận lợi hơn cho mặt bằng lãi suất.
Tuy nhiên, thời điểm giảm lãi suất chưa có sự đồng thuận. Bà Lý Thị Hiền, phụ trách phân tích khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam, dự báo lãi suất có thể nhích nhẹ đầu năm 2027, sau đó mới có dư địa giảm rõ hơn vào quý II–III. Kịch bản này phụ thuộc vào thanh khoản trong nước và chính sách của Fed.
Ông Lê Văn Thành, cố vấn nghiên cứu tài chính tại WiGroup, lưu ý cần phân biệt lãi suất thị trường với lãi suất điều hành. Việc ngân hàng thương mại điều chỉnh lãi suất huy động không đồng nghĩa Ngân hàng Nhà nước sẽ thay đổi lãi suất chính sách; Fed tăng lãi suất cũng không buộc Việt Nam hành động tương tự.
Trong bối cảnh dư địa tiền tệ hạn chế, các chuyên gia được Báo Pháp Luật Việt Nam dẫn ý kiến nhấn mạnh vai trò của giải ngân đầu tư công, cải cách thủ tục và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Đây là những hướng hỗ trợ hoạt động kinh tế, giảm sức ép phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng. Triển vọng lãi suất năm 2027 vì vậy vẫn là dự báo có điều kiện, chưa phải lộ trình điều chỉnh được cơ quan quản lý công bố.
